盈利并没有宏大叙事那么差 | 信达策略

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信达策略研究 1 策略观点：盈利并没有宏大叙事那么差 A股中报净利润增速和收入增速均为负增长，与投资者观察到的Q2高频经济数据走弱较为匹配。但如果以下滑速度和当下的绝对水平来看，这一次盈利下降周期并没有与历史上历次盈利下降周期有什么不同。从PB和ROE的表现来看，这一次股市下行期间ROE和PB下降后的水平也是和历史历次底部比较一致的。经济下台阶后期，投资者往往受到上一轮牛市最强赛道的影响，而忽略其他盈利可能磨底的行业。过去一年部分行业已出现边际改善，但股市并未给予定价 。 （1） 整体盈利并没有宏大叙事那么差。 A股中报净利润增速和收入增速均为负增长，与投资者观察到的Q2高频经济数据走弱较为匹配。但如果以下滑速度和当下的绝对水平来看，这一次盈利下降周期并没有与历史上历次盈利下降周期有什么不同 ………………………………