【平安固收】跨境资金流动：套息交易下的人民币

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刘璐       首席分析师    S1060519060001 王佳萌    研究助理       S1060123070024 摘要 7月下旬，随着市场对美联储降息、日央行加息预期渐浓以及市场波动率抬升，全球套息交易出现大规模平仓，在岸人民币兑美元汇率从7.27附近一路拉涨，最终在7.17附近企稳，升值1000点左右。本文分别对狭义和广义的套息交易形式进行了介绍并对其未来发展进行展望。 套息交易如何操作？ 在现货市场上，套息交易主要表现为借入低息货币（如人民币、日元、瑞士法郎）、将其兑换成高息货币（如美元、墨西哥比索、巴西雷亚尔），然后投资于高利率国家的金融资产（存款、债券、甚至股票等）。低息货币又被称为融资货币（funding currency），高息货币又被称为目标货币（target currency）。套息交易更多地以衍生品、特别是场外衍生品交易形式存在。衍生品套息交易 ………………………………