主要观点总结
华创证券研究所报告对11月份CPI和PPI数据进行了详细分析，探讨了数据中的两个“异常”现象，即PPI环比超预期和耐用品价格的改善。报告深入探讨了这些数据背后的原因，包括滞后体现的10月大宗品价格、耐用消费品制造业的价格改善、新品上市对价格的带动作用以及可能的政策影响。同时，报告也指出了通胀数据公布不全导致的分析偏误和宏观政策力度超预期的风险。报告还概述了华创证券研究所的核心观点、数据情况、可能的原因、风险提示以及报告目录。
关键观点总结
关键观点1: PPI环比超预期
报告分析了PPI环比超预期的可能原因，包括滞后体现的10月大宗品价格以及耐用消费品制造业的价格改善。
关键观点2: 耐用品价格改善
报告探讨了耐用品价格改善的原因，包括新品上市对价格的带动作用，并指出该现象可能是月度扰动因素，也可能是居民预期改善的信号。
关键观点3: 通胀数据公布不全导致的分析偏误
报告指出了分析过程中可能存在的偏误，并提示了宏观政策力度超预期的风险。
关键观点4: 报告目录
报告概述了华创证券研究所的核心观点、数据情况、可能的原因、风险提示以及报告目录。
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文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 付春生(18482259975) 核心观点 11 月份， CPI 同比 0.2% ，预期 0.5% ，前值 0.3% ； CPI 环比 -0.6% ，前值 -0.3% ；核心 CPI 同比 0.3% ，前值 0.2% ；核心 CPI 环比 -0.1% ，前值 0% ； PPI 同比 -2.5% ，预期 -2.7% ，前值 -2.9% ； PPI 环比 0.1% ，前值 -0.1% 。 报告摘要 11 月通胀数据有两个“异常”值得关注：一是，继上月 PPI 环比明显低于预期之后（《 为何 PPI 明显低于预期？ 》），本月环比又超预期。二是， CPI 和 PPI 中的耐用品价格改善，主要是汽车、通信工具价格。 为何 PPI 环比超预期？ 数据情况 ： PPI 环比 -0.1% ，市场预期 0.1% 。 2016 年以来，出厂价格低于 50% 并且购进价格低于 50% 的月份，当月 PPI 环比大于 0 的只有本月。 可能的原因 ： 第一， 10 月国内大宗品涨幅较大，部
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