【东吴电新】科达利2024年三季报业绩点评：Q3业绩略超预期，盈利水平一如既往亮眼

主要观点总结

本报告对科达利公司的盈利与估值进行了评估，涵盖了其业绩、盈利预测、费用和现金流等方面的信息。文章指出公司在结构件行业中的地位以及未来增长前景，同时对风险进行了提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司概况及业绩表现

科达利公司24Q1-Q3营收达到86亿元，同比增长11%，归母净利润达10.2亿元，同比增长28%。毛利率和销售净利率略有变动。

关键观点2: 业绩超预期原因

公司在面临降价和行业挑战的情况下，通过成本控制和海外布局实现业绩逆势提升，盈利水平超出市场预期。

关键观点3: 海外业务增长前景

公司海外收入持续增长，预计在未来几年内实现翻倍增长，盈利贡献弹性增加。

关键观点4: 费用管控和现金流情况

公司费用管控能力良好，经营性现金流保持稳定。风险提示包括电动车销量不及预期和行业竞争加剧等。

关键观点5: 投资与评级建议

基于公司盈利能力和未来发展前景，给予一定的投资评级和价格目标。同时提醒投资者注意风险。

文章预览

盈利预测与估值 投资要点 24Q3业绩略超预期。 公司24Q1-Q3营收86亿元，同增11%；归母净利10.2亿元，同增28%，毛利率23.2%，同比微降，销售净利率11.8%，同增1.4pct；其中24Q3营收31.5亿元，同环比+10%/+7%，归母净利3.68亿元，同环比+29%/+8%，毛利率23.4%，环比-0.4pct，销售净利率11.7%，环增0.2pct，降价情况下公司盈利水平逆势提升，略超市场预期。 24Q3锂电结构件收入受降价影响、海外布局逐步放量。 公司24Q1-Q3锂电结构件收入86亿元，同增11%，其中Q3营收31.5亿元，同增10%，行业Q3降价3-5%影响收入增速。行业Q4受益于以旧换新及储能需求超预期，Q4营收我们预计环比仍有增长，我们预计24全年结构件收入120亿元，同比10-15%增长，25年价格企稳，我们预计结构件收入增速有望恢复至20%。分地区看，公司匈牙利基地开始正常生产并盈利，瑞典及德国工厂跟随客户进度投 ………………………………