【招商食品｜中秋白酒反馈】供给分化，精选龙头

主要观点总结

该报告主要介绍了白酒行业的现状，包括高端、次高端、区域酒的市场表现，以及主要公司的跟踪情况。同时，给出了投资建议和风险提示。报告还介绍了招商证券的证券投资咨询业务资格和声明。

关键观点总结

关键观点1: 白酒行业现状

报告详细描述了白酒行业的高端、次高端和区域酒的市场表现，以及不同价格带的产品表现。行业整体需求偏弱，但品牌地位带来了份额的集中。部分产品价格下行动销放缓，龙头持续集中。

关键观点2: 核心公司跟踪

报告对多家核心白酒公司进行了跟踪，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、今世缘、山西汾酒、酒鬼酒、水井坊、古井贡酒、迎驾贡酒等，详细描述了它们的市场表现、回款进度和库存情况等。

关键观点3: 投资建议和风险提示

报告给出了投资建议，提醒投资者关注供给分化，精选龙头。同时，也提示了渠道调研数据可能存在误差、需求不及预期和竞争加剧等风险。

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证券研究报告 | 行业深度报告 2024年09月12日 签约客户可长按扫码阅读报告： 产业、资本市场对于中秋预期普遍悲观，我们梳理了多地白酒和经销商渠道反 馈，从基本面看，近几年中秋旺季效应越来越不明显，在这种趋势下，需求超 预期的难度比较大，但今年供给端已经出现分化，高端和次高端投放相对去年 更加谨慎，地产酒政策投入相对积极。从资本市场近期的持续调整来看，目前 已经形成足够悲观的预期，双节若能扛过压力测试 ( 价格体系平稳落地 ) ，有望形 成股价反转。 核心观点 ❑ 高端白酒整体表现符合市场中性预期。 需求端茅五在各自价位带仍体现出刚 需属性，虽然行业整体需求偏弱但品牌地位带来了份额的进一步集中。茅台 由于发货节奏 8 月价格呈现持续上涨，近期到货后回落。五粮液今年以来严 格控制发货节奏，旺季前即 ………………………………