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文丨知常容小吴 图丨知常容 01. 前言 高成长往往意味着不确定性，是赛道投资者需要面临的大问题，这就使得相较指数，成长股投资难度很大，思摩尔就是很典型的例子。近期FDA也相继主动撤销MDO、通过薄荷醇口味电子烟PMTA，正式表明监管方向开始变化，行业逐渐改善。思摩尔国际股价也在短时间内翻倍，导致市场关注热度在上升。我们一直将思摩尔作为成长性股票，因思摩尔成长空间大，未来不仅将受益于雾化电子烟的巨大渗透空间，也将受益于加热不燃烧、医疗雾化、大麻雾化等渗透率的提升，收入和利润将持续增长；壁垒也较高。尽管近几年逆风较多，但公司管理层也没有躺平，仍然在努力开拓各项业务、重视研发以突破监管桎梏。公司对股东的回报暂不优厚，分红和回购力度都不大（不过近期在开始加大回购力度用于股权激励），估值
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