主要观点总结
本文介绍了广发证券资深宏观分析师陈嘉荔及其他宏观分析师的观点和报告，涵盖了美国通胀数据、核心CPI、就业市场、财政可持续性、海外金融市场反应、政策环境展望等主题。分析师们对美国经济形势、通胀回落、就业数据、货币政策、财政状况等进行了分析和预测，提出了对美联储政策、美国经济软着陆、海外宏观环境等问题的看法。
关键观点总结
关键观点1: 美国通胀数据与市场反应
美国通胀数据略微超出市场预期，CPI同比继续回落，但核心CPI环比略有反弹。分析师们认为，通胀回落有利于美联储结束紧缩，有利于软着陆。
关键观点2: 就业市场与薪资数据
美国就业市场现状及其下阶段趋势被关注，就业数据与移民影响被分析。分析师们认为，就业市场正常化的过程已经处于尾端，需要美联储降息来支持经济。
关键观点3: 货币政策与降息预期
美联储政策被关注，包括降息幅度和概率。分析师们认为，美联储可能在明年上半年启动降息，但不应有大幅降息。
关键观点4: 财政可持续性与资产影响
美国财政可持续性被探讨，及其对资产的影响被分析。分析师们认为，财政状况的三个特征包括财政收入偏弱凸显稳增长必要。
关键观点5: 海外宏观环境与展望
海外宏观环境被关注，包括美国通胀韧性+回落背景下的资产反应逻辑。分析师们认为，美国经济放缓速率仍可控，美联储政策寻求平衡的结果就是好结果。
文章预览
广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 gfchenjiali@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 2024年8月美国通胀数据略微超出市场预期 ，CPI同比继续回落，但核心CPI环比略有反弹。8月CPI同比增2.5% ，符合预期的2.5%，低于前值的2.9%，为2021年2月以来最低水平。核心CPI同比增 3.2%, 持平预期和前值的3.2%，较2022年9月峰值时期的6.6%已回落过半；其中2023年4月以来属于持续回落，仅三个月持平于前值，同比意义上没有出现过“二次反弹”。CPI环比0.2%，符合预期和前值的0.2%；核心CPI环比0.3%，略 高于预期和前值的0.2%，其中商品价格形成下拉，服务价格形成支撑。通胀广度和通胀粘性继续回落。8月克利夫兰联储Trimmed Mean CPI为3.22%，前值3.31%；亚特兰大联储粘性CPI同比4.07%，略低于前值的4.13%。 第二， 权重较大的住房项价格8月环比增0.5%，前值0.3%，是核心通胀回升的
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