通胀真的无牛市吗？(下)

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   在文章的上篇中，我举了5个国家的6个例子说明了，所谓“通胀无牛市”不仅是很扯淡的，而且和真实情况恰恰相反。 通胀不仅不会阻碍牛市，反而会催生指数上涨。                今天的下篇我们主要从理论上来推翻“通胀无牛市”的理论基础。我们先看看市场上说“通胀无牛市”的人是如何解释这一观点的。我从网络上摘录了3段非常有代表性的解释：             解释1：             股市的估值中枢是由通货膨胀率的倒数决定的。如果通货膨胀率从5%上升到8.7%，那么，估值中枢就应该相应地从20倍市盈率下调到11.5倍市盈率。如果估值中枢跌去了一半，哪怕整体业绩如期增长20%，也变得杯水车薪，何况通胀下业绩预测还会有很大的下调。             解释2：             在通货膨胀的条件下，大多数上市公司都不得不苦苦挣扎， ………………………………