敦和观市 | 国内观察：人民币升值与央行重新“扩表”

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本文数据来源：Wind，敦和资管 核心观点 ： 尽管6月以来人民币对美元大幅升值，但外汇占款等指标并没有显示出资金的明显流入。我们认为这与人民币“主动”升值偏晚和央行对升值的容忍度提高、基础货币投放机制转变有关。往后看，推动人民币“主动”升值的因素仍然存在，而远期售汇风险准备金下调释放出央行不希望人民币过快升值的重要信号，央行可能会通过各种方式适度“扩表”来抑制人民币的过快升值，流动性有望阶段性改善，对债券和股票都构成利好。 节后人民币兑美元汇率再次大幅升值 ，在岸和离岸即期汇率双双突破6.7。如果统计滚动3个月的累计变动，3季度以来的升幅达到4%，已经是05年以来的第三高水平，而过去几年大幅升值通常发生在年末。 ………………………………