【长江宏观于博团队】财政缺口与增量政策

主要观点总结

本文分析了2024年1-8月的财政数据，包括全国一般公共预算收入和支出，政府性基金收入和支出，以及税收、增值税、所得税等关键财政指标的情况。文章还讨论了财政增量政策，包括存量政策和增量政策的运用。主要观点包括税收降幅收窄，非税收入增速回落，财政支出增速放缓，民生基建占比下降，债务付息占比提升，土地出让收入降幅扩大等。最后提出了稳增长亟需更多财政增量政策的观点，并给出了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 全国一般公共预算1-8月收入情况

全国一般公共预算收入14.78万亿，同比下降2.6%，税收降幅有所收窄，非税收入增速回落。

关键观点2: 全国一般公共预算支出情况

全国一般公共预算支出17.39万亿，同比增长1.5%，财政支出有所放缓，民生基建占比下降，债务付息占比提升。

关键观点3: 政府性基金收入与支出情况

政府性基金收入降幅仍在扩大，土地市场表现持续低迷。政府性基金支出同比回落，支出进度为历史较低水平。

关键观点4: 财政增量政策

为了助力实现全年经济增速发展目标，提出了存量政策和增量政策两种方式来保障必要的财政支出强度。存量政策关键在于提高政府债的发行使用进度，增量政策包括使用债务限额空间和调整赤字、增发国债等。

文章预览

作者：于博 宋筱筱 蒋佳榛 事件描述 2024年9月20日，财政部公布1-8月财政数据：1-8月数据累计如下，全国一般公共预算收入14.78万亿，同比下降2.6%；全国一般公共预算支出17.39万亿，同比增长1.5%。 核心观点 1-8月财政收支呈现如下特点：1）税收降幅有所收窄，非税收入增速回落；2）财政支出有所放缓，民生基建占比下降，债务付息占比提升；3）政府性基金收入降幅仍在扩大、完成度仅有38%。1-8月广义财政收支降幅双双扩大，稳增长亟需更多财政增量政策。往前看，存量政策的关键在于提高政府债发行使用进度，但由于部分新增专项债未披露"一案两书"，或将削弱对实物工作量的拉动效果；增量政策可以分为两类，一是使用政府债务限额空间，关注后续国债超发、特殊再融资债发行情况，二是调整赤字、增发国债，关注后续全国人大常委会召开情况 ………………………………