华泰金工 | 国内双因子定价模型的构建与应用

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华泰金工双因子定价模型系列报告采用统一的逻辑框架进行自上而下的研究分析，本报告为系列研究的第六篇报告，我们利用主成分分析方法，提取国内大类资产的主成分，以实现对资产数据的降维。 结果发现，各大类资产的第1主成分具备明显的周期规律，我们将它们等权组合，构筑的市场因子反映了国内金融市场统一的周期驱动因素； 基于各大类资产的第2主成分，我们构筑了不同的风格因子，其中宽基指数的风格因子可表征为小盘股和大盘股的多空组合，行业指数的风格因子与产业链上下游的逻辑相匹配，债券指数的风格因子反映了市场的风险偏好，商品指数的风格因子则可体现国内市场景气特征。 我们依据双因子定价模型，构建国内跨资产组合，相对风险平价基准策略 ，加入双因子模型相关信号后，策略的年化收益、夏普比率等指标得到 ………………………………