华泰 | 宏观：5月宏观景气度有望继续回升

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核心观点 随着1-4月AH两地市场对此前较为悲观的预期进行“再校准”，2季度名义增长（即企业盈利）是否能再上台阶成为下一阶段总体和分行业表现的关键驱动因素。如我们在《 关注部分名义指标改善的持续性 》（2024/5/12）中所强调的，市场明显淡化了对实际增长的关注，而名义增长、尤其是物价修复的趋势值得关注，其中， 服务消费、食品、上游资源品/电力链、甚至出口价格指数回升的趋势尤为突出。往前看，物价修复是否从此前“由点及面”扩散后继续“广谱化”，是把握短期周期脉搏的重要变量 、尤其是社融等领先指标短期受到噪音干扰的背景下。 本文试图从名义增长的几个关键指标中寻找周期韧性是否能继续超预期的线索，而目前看， 5月出口可能更强，消费增长或将明显回升，而物价指数有望继续修复、尤其是PPI： 一方面，4月对 ………………………………