【中金汽车】爱柯迪（首次覆盖）：铝制汽车中小零部件优势企业，精益管理与规模效应共驱稳定成长

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投资亮点 首次覆盖爱柯迪（600933）给予跑赢行业评级，目标价21.00元 ，对应2021年30倍P/E。 理由如下： 汽车中小铝件渗透率不断提升，大市场空间可支撑大规模企业。 我们认为，随着汽车节能要求的不断提升，汽车轻量化需求有望驱动铝质零部件渗透率不断提升，结合达科全球等机构的预测，我们以2025年车用铝质件250kg/辆为基础，测算得全球车用铝质件市场空间（以零部件供应商不含税出货价测算）约6000-8000亿元，足以支撑较大收入规模的企业。 行业β保障中短期需求增量，公司有望凭借独特竞争优势充分受益。 根据IHS等机构预测及我们的预判，全球汽车行业有望进入3年恢复期，公司产品需求有望维持增长。我们认为，公司的核心竞争优势为：1）成本控制与工艺控制能力，相较欧美主要竞争对手公司成本优势明显，盈利能力强；2）有效降低客 ………………………………