每周一评 | 如何评价央行三项操作

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张静静     S1090522050003    首席 张一平     S1090513080007      联席首席 报告发布时间： 2025年1月13日 文 | 招商宏观张静静团队 核心观点 近期央行的三项操作主要是为了防范利率风险和汇率风险。 上周央行公告暂停国债买入，发行600亿离岸央票，这周央行和外管局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5提高到1.75。我们认为央行上述操作主要是为了防范利率风险和汇率风险。 过去1年，国债收益率曲线大幅下移。2024年1年期国债收益率累计下行99.5bp，尤其是在年末收益率一度跌破1%，10年国债收益率累计下行88bp，30年国债收益率累计下行91.5bp。目前的市场收益率水平暗含了今年央行将大幅降息的预期，但是上周央行官媒金融时报新闻报道指出要避免对适度宽松货币政策的过度解读，当前债券市场存在透支货币政策适度宽松预期的 ………………………………