行业研究 | 白酒中报业绩分化，各省市家电以旧换新细则陆续出台——轻工消费品行业2024年8月报

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以旧换新，地产后周期 行业观点： 7月社会消费品零售总额同比+2.7%，相对于6月仅小幅改善0.7个百分点，多数品类零售额同比去年下降，地产竣工下行对于家电家具等地产后周期产业链需求的滞后影响开始显现，内需保持低迷，有待于政策提振。 各省以旧换新补贴细则陆续出台，有望对于年内后续耐用品需求有一定提振 ；出口方面，7月份家电出口继续维持高增，家具、纺织服装出口有所收缩，四季度轻工品出口基数提高，增长压力有所加大。 业务建议：内需关注符合居民消费偏好的结构性景气机会 ，包括 符合性价比趋势的新渠道 （如量贩零食）， 符合健康、国潮、科技理念的新品类 （如智能家居、预制菜、保健品） ；出口关注品牌出海机遇， 优选产品矩阵完整、积极把握跨境电商等渠道的优质家居、家电、纺织鞋服及其他轻工制造企业； ………………………………