英伟达：Q4 B收入比预想更多

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业绩： Q3 35 B还是超了点，之前说过Q3 guide比较保守 留了 点Buffer。 但Q4收入指引37.5Bn 略微低 于 买方预期38Bn，差别不大。 因为 Q3 beat 2.5， raise了2.5， Q4 再beat 2-3，实 际 还是做 到40Bn附近。 但的确，英伟达连续 两个季度“勉强 ”符合预期， 涨起来的股价 自然吊高了期待，但 供应链一大堆 问题的“现实 ”又束缚了供给。 但要注意，这个过程中，需求 没问题 毛利率符合预期75%， CFO也再次表示B量产初期会到low 70s，但25年H2会回到mid 70s也就是75%附近。被Berstein的分析师追问low 70s具体多少，回答71-72.5%。 但Network环比下滑，过去三季度依次为3 1.7、 36.7 、 31 . 3B。CFO开场就解释说 Q4还是环比增加。（但这里可以明确IB的增长放缓了，未来就是以太） 重点来了， 电话会Q 要点。 按 重要性程度、 股价影 响程度排序 ，我是一边听，一边看盘后反应。 纯 ………………………………