16年来首次！昨夜，美联储宣布“缩表”！

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核心观点： 缩表对实体经济和资本市场影响很小，这会催化市场对经济全面转好预期的一致性形成过程。考虑到私人部门目前杠杆率较低、特朗普减税和飓风灾后重建，超额准备金占总准备金的94%，投资信贷需求将会迅速回升，通胀可期，预计12月会再次加息。全球看，英国率先跟进缩表的可能性比较大，越晚缩表可能会面临越大的通胀压力。我国则没有必要紧跟缩表。   自2015年11月首次加息以来，2016年底至今美联储加息提速（3次）。期间，美国实体经济、资本市场平稳增长，这表明美国经济能够承受货币政策正常化的影响。根据美联储缩表计划，从开始每月分别减持国债60亿美元、MBS40亿美元，每3个月等值加大减持幅度。达到每月减持的上限（国债300亿，MBS2 ………………………………