【兴证固收.期债】T和TL的波动可能放大，关注TF和TS的价值——国债期货双周策略

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投资要点 5月20日-5月31日，债市面临多空交织的环境，资金面平稳，但央行继续提示利率风险，债市整体维持箱体震荡，期限利差收窄。国债期货2409合约方面，这一时期各品种合约均录得上涨。但相较于现券，期债的价格存在不同程度的贴水，这也是近期债市受多重因素扰动后，投资者对债市谨慎情绪的体现。 国债期货策略而言，综合考虑资金面、政策导向和基本面走势等各种因素，我们认为短期内以下几个 策略是较为合适的： 1） 债市仍面临利多的环境，但央行再次提示利率风险后，10Y和30Y这两个期限收益率向下的空间可能变窄，且博弈性增强，中短久期的国债（7Y及以下期限）的持有体验可能相对好些。 期债性价比优于现券，用期货替代现券进行配置可能有助于增厚投资组合的收益。T和TL品种由于阶段性波动可能放大，获取资本利得需要较 ………………………………