【开源宏观】政策加码必要性趋增

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事件： 2024年Q2 GDP实际同比4.7%（预期5.1%），6月工业增加值同比5.3%（预期5.0%），社零同比2.0%（预期4.0%），服务零售额累计同比7.5%，固定资产投资累计同比3.9%（预期3.9%）。其中，基建、制造业、房地产投资分别为7.7%、9.5%、-10.1%，对应预期为6.1%、9.3%、-10.2%。 【核心观点】 一、低基数支撑下Q2 GDP仍低于预期，经济下行压力趋显 1、2024Q2实际GDP同比增长4.7%，小幅低于我们6月PMI点评中测算的4.95%；但Q2 GDP环比仅0.7%，为2022年末放开以来的最低值。GDP平减指数降幅有所收窄，价格水平温和回升。分产业看，强生产提振第二产业GDP读数。 2、供需结构进一步走弱，强生产或难延续。 工业增加值维持中高增速，但1-6月工业企业产销率较前值下行了0.3个百分点，创历史同期最大降幅。 3、可支配收入分项勾勒出的各年龄层“分化”现象不容忽视 ：2024上半年财 ………………………………