【国信策略·专题】科技成长“关键三问”

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核心观点 近期行情特征：科技成长持续领跑 近一周A股市场先抑后扬，伴随阿里资本开支超预期，下半周科技主线实现自我强化，周五恒生科技、科创 50、科创综指分别收涨 6.53%、5.97%、4.38%。风格上看，中小盘相对大盘表现更好，但微盘股赚钱效应并非最佳。行业层面看，AI、机器人含量较高的通信、机械、电子、汽车、计算机近一周领涨，主题层面聚焦宇树机器人和恒生半导体，上述概念核心标的涨幅在20%+。 核心问题1：对AI和机器人的交易是否过热？ 1）题材容量： 策略容量较小的题材，核心标的断板补跌往往确认主题情绪的阶段性熄火，大容量题材在成交赶顶的过程中仍能通过扩散接续避免短期情绪过热； 2）情绪周期： 涨停家数尚可，“2进3”晋级率不低，算力和机器人产业链中位连板核心标的数量充足； 3）历史回顾： 上轮“茅”“宁” ………………………………