主要观点总结
本文介绍了6只能源基础设施REITs的一级发行、二级成交、分析框架、能源基础设施REITs与国债、信用债利差走势等相关内容。文章指出，能源基础设施REITs底层资产类型涉及天然气、光伏、风电和水电基础设施，认购情况愈发火爆，需警惕估值过高引起的回调风险。分析框架主要包括能源发电行业现状、政策变动、当地消纳环境、底层资产运营表现、资产估值和原始权益人等维度。另外，文章还介绍了各REITs的基本情况，包括底层资产类型、所在地电力消纳环境等。
关键观点总结
关键观点1: 能源基础设施REITs一级发行情况
截至2024年8月末，共有6只能源基础设施REITs成功发行，认购情况差异较大，其中华夏特变电工新能源REIT认购倍数高达448.52倍。
关键观点2: 能源基础设施REITs二级成交情况
能源基础设施REITs二级成交估值收益率今年以来持续下行，市场表现出一定程度的“资产荒”行情。
关键观点3: 能源基础设施REITs分析框架
能源基础设施REITs的分析框架主要包括能源发电行业现状、政策变动、当地消纳环境、底层资产运营表现、资产估值和原始权益人等维度。
关键观点4: 政策变动对能源基础设施REITs的影响
国补政策和当地售电政策是影响能源基础设施REITs的重要因素，其中需关注国补金额与应收账款平均回款期限，以及补贴时效。
关键观点5: 当地消纳环境对能源基础设施REITs的影响
底层资产所在地的电力消纳环境将影响售电收入的金额及稳定性，各REITs所涉及的底层资产项目所在地电力消纳环境存在差异。
关键观点6: 底层资产运营表现
底层资产运营表现主要通过售电收入、项目公司财务表现、基金可供分配金额和现金分派率等维度进行观察。
关键观点7: 资产估值
6只能源基础设施REITs均采用收益法进行估值，影响因素主要有特许经营权剩余年限、折现率和售电现金流。各REITs的资产估值和变化存在差异。
关键观点8: 原始权益人
6只能源基础设施REITs原始权益人以央国企为主，但也存在民企。原始权益人的性质和实力对底层资产运营稳定性和扩募可能性有一定影响。
文章预览
1. 一级发行与二级成交 1.1 一级发行 截至2024年8月末，共有6只能源基础设施REITs成功发行，底层资产类型涉及天然气、光伏、风电和水电基础设施。从发行规模与首发资产估值来看，中信建投国家电投新能源REIT规模最大，发行价格亦位列第一，高达9.80元/份，但认购倍数仅84.48倍，热度最低。华夏特变电工新能源REIT认购倍数高达448.52倍，最为火爆。 从投资者占比来看，6只能源基础设施REITs仍以机构投资者为主，其中战略投资者占比均超过70%，公众投资者占比均低于10%。 具体来看投资者构成，可以发现战略投资者中除原始权益人外，券商占比较高，私募次之。网下投资者中，保险资金最多，券商其次。 券商作为资产专项计划管理人和财务顾问，参与公募REITs发行工作，具备一定的认购优势。而保险资金长期性、稳定性的特点，与REITs稳定分红特性相
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