华泰 | 乳制品：政策助力板块需求提振

主要观点总结

该文章主要讨论了乳制品行业的相关政策、市场情况以及行业发展趋势。农业农村部等七部门联合印发通知稳定肉牛奶牛生产，政策出台助力需求提振。当前乳制品行业供给有序出清，但需求偏弱，政策催化有望提振需求。文章还讨论了乳制品行业的供需矛盾以及未来的发展趋势，推荐了下游乳企龙头和上游牧场龙头，同时提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 政策出台助力需求提振

农业农村部等七部门联合印发通知，要求稳定肉牛奶牛生产，促进牛肉牛奶消费，科学宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养价值，推广“学生饮用奶”，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式拉动牛奶消费。

关键观点2: 乳制品行业需求有望提振

今年以来，乳制品行业整体需求偏弱，但政策催化有望提振需求。当前乳制品行业供给端有序出清，需求有望通过本轮政策催化得到提振。

关键观点3: 政策优化供给与提振需求

政策要求有效降低养殖场户饲草成本，规范上游牧业发展，提升优质生产力。同时，发放消费券和养殖成本下行有望直接和间接拉动乳制品需求。

关键观点4: 期待原奶周期走向供需平衡

当前供需矛盾的核心在于需求偏弱，使得供给端的过剩凸显。在需求有望提振的背景下，原奶周期有望加速走向供需平衡。

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点击小程序查看研报原文 核心观点 乳制品行业政策出台，助力需求提振 据财联社，农业农村部等七部门联合印发通知稳定肉牛奶牛生产，通知要求着力稳定肉牛奶牛基础产能，要求各地加快实施基础母牛扩群提质项目，培育奶牛家庭牧场和奶农合作社等新型经营主体等。同时，通知要求促进牛肉牛奶消费，科学宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养价值，推广“学生饮用奶”，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式，拉动牛奶消费。今年以来，乳制品行业整体需求偏弱，上游奶源过剩带来牧业亏损、喷粉减值、牧场贷款信用资产减值损失等负面影响，对头部乳企的利润造成一定的冲击。当前乳制品行业供给端有序出清，需求有望通过本轮政策催化、得到提振。我们判断供需矛盾的核心仍在于需求偏弱、使得供给端的过剩凸显，当前在需求有望提 ………………………………