兴证宏观段超 | 弱内需或进一步约束价格和库存 ——8月PMI数据点评

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本报告联系人： 事件 8月，制造业PMI、非制造业商务活动指数分别为49.1%、50.3%，比上月 分别下降0.3、回升0.1个百分点。 要点 8月，制造业、建筑业景气继续回落，服务业景气边际回升。 8月，制造业PMI回落至49.1%，低于彭博预测中值（49.5%）；非制造业商务活动指数回升至50.3%，高于彭博预测中值（50.1%），其中建筑业商务活动指数仍在回落，服务业商务活动指数则小幅回升。 制造业、建筑业景气持续走弱背后，可能仍受极端天气和内需不足双重因素扰动。 8月局部高温多雨延续，可能继续扰动制造业生产、建筑业施工。此外，8月内需偏弱迹象进一步凸显，约束景气表现。 1 ）需求不足是8月制造业PMI的最大拖累，其中内外需表现分化。 8月制造业PMI回落的0.3个百分点当中，需求分项拖累0.12个百分点，生产拖累0.08个百分点。且需求当中内需回落、外 ………………………………