【2025年度投资策略 | 氧化铝】一年之计在于春

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报告日期 2024年12月13日 在几内亚铝土矿发运和国内氧化铝投产顺利的情况下，2025年氧化铝供需格局或趋于平衡乃至轻微过剩，利润空间也将从高位下降。在变化节奏方面，预计在第一季度的投产预期下，氧化铝价格将承受较大压力；而在三、四季度，因为供应链的干扰因素增多，如几内亚季节性雨季、氧化铝厂集中检修等，价格可能会出现阶段性上涨。 原料方面： 国产矿，随着环保和安全生产政策的不断收紧，以及矿山常态化检查工作力度的加强，内陆矿山的复工可能会受到一定的阻力，尤其是在晋豫等传统铝土矿产区，资源的消耗已经相当严重，后续矿石增量十分有限，预计国产矿石供应短缺局面难有好转。进口矿，国产矿石供应短缺的局面可能难以有明显好转，这将促使中国进一步增加对几内亚、澳大利亚等国家的铝土矿进口，以满足国内 ………………………………