【白糖周报】国内外天气风险对产量影响发酵，糖价企稳反弹

主要观点总结

中州期货农产品研究团队发布01报告摘要，主要分析了农产品趋势定位、主要矛盾、边际变化，并提出了相应的策略建议和风险点。报告关注内外盘区间中长期震荡偏空趋势，短期内郑糖存在开榨前跌破成本线的反弹修复需求。同时提到了巴西新榨季丰产、北半球恢复性增产、台风影响甘蔗产区等关键信息。

关键观点总结

关键观点1: 趋势定位

报告指出，在增产预期下，内外盘区间中长期震荡偏空为主；短期内，郑糖存在开榨前跌破成本线的反弹修复需求。

关键观点2: 主要矛盾

报告强调，天气风险下，南半球主产区巴西新榨季丰产与北半球恢复性增产情况是主要矛盾。

关键观点3: 边际变化

报告提到巴西双周糖产量、原糖交割量、台风对甘蔗产区的影响等边际变化因素，其中台风摩羯对广西、广东和海南甘蔗产区造成影响，预计对糖业协会未修改的新榨季影响有限。

关键观点4: 策略建议

报告建议，巴西高锋供应逐渐过去，原糖企稳反弹，郑糖存在修复反弹需求。国际强势情况下，低位空单需谨慎。

关键观点5: 风险点

报告指出的风险点包括巴西双周产量、印度出口、国内甜菜糖和甘蔗糖预售价格以及国内新老糖衔接情况。

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中州期货 · 农产品研究团队 01 报告摘要 操作逻辑 作逻 1、趋势定位：增产预期下，内外盘区间中长期震荡偏空为主；短期内，郑糖存在开榨前跌破成本线的反弹修复需求。 2、主要矛盾：天气风险下，南半球主产区巴西新榨季丰产与北半球恢复性增产情况； 3、边际变化： （1）巴西8月下半月双周糖产量为325.8万吨，同比下降6%，和此前普氏预估基本一致。前期市场担忧的甘蔗压榨量持续降 低，此次数据期为4506.7万吨，同比减少3.25%，推动原糖反弹，原糖回到19美分之上。 （2）原糖10月白糖合约到期交割量预计为10892手，或为544600吨。Wilmar为最大的交货方，数量为5750手；ED Man据称 是主要的接货方，数量为6743手。 （3）台风摩羯影响广西、广东和海南甘蔗产区，出现甘蔗倒伏。根据研究机构预估，该三省甘蔗损失量共计为186万吨，甘 蔗折糖产量约 ………………………………