【国君宏观】稳增长抓手亟需从投资转向消费——2024年7月经济数据点评

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联系人：黄汝南、刘姜枫、汪浩、韩朝辉、张剑宇 导读 2024年下半年若仍要实现5%左右的增速，需要环比动能明显走强。此背景下下半年经济动能环比回升主要依靠财政资金投向变化带来的乘数扩张：一方面，近几个月广义基建与狭义基建的增速差距加大，表明基建投资越来越难以作为稳增长的抓手。另一方面，超长期特别国债支持消费品以旧换新所带来的乘数效应可能大于制造业和基建投资。 摘要 1、 生产：实际动能有所回落，结构分化依旧显著。 2024年7月工业增加值同比增长5.1%（前值5.3%），环比动能回落至季节性下沿，低于往年水平。制造业中，上游材料制造业（建筑链条的黑色与建材除外）强于中游设备制造、强于下游消费制造的格局没有改变。 2、投资：设备购置投资增速回落，关注政策加力落实。 7月固定资产投资同比增长1.9%，较2024 ………………………………