永安研究丨天然橡胶：泰国供应有弹性，但有所衰减

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摘要： 近年来泰国总种植面积持稳，开割面积增速趋势放缓引发总产量的增速明显放缓，但年内仍受到割胶收益、树龄结构、天气物候等因素影响。泰国南北部的单产因胶林树龄等种植因素明显分化，因此各产区的产量变化趋势不同。 今年泰国供应端分歧在于高价能否刺激出更多产量，南部树龄老化可能带来的减产能否由其他产区补足。随着本割季逐步进入旺产，供应缺口明显得到回补，今年年产量预期同比增加3%-5%。但对比2017年、2021年的高价，今年产量增速偏弱。 以上验证了泰国天胶产区供应能力较以往有所衰减，但并未完全失去弹性。高价通过刺激割胶积极性（劳工+割胶频率），边际弥补了出胶量的衰减。另外，供应周期转变过程中，天气变化对于产量造成的影响权重需要逐年调高。 正文： 一、泰国天然橡胶种植端梳理 泰国总种植面积 ………………………………