时机正好，爱奇艺明确第二曲线

主要观点总结

全球流媒体平台进入长跑阶段，爱奇艺等国内平台在会员定价稳定背景下进行精细化运营，创新内容体验，提升ARM值促进增长。爱奇艺通过优化价格策略、提升用户体验和粘性，实现ARM同比稳健增长。同时，海外流媒体巨头也在探索新的内容形态和商业模式。爱奇艺坚持“一鱼多吃”战略，拓展线下体验业务，期望成为未来第二增长曲线。市场认可其投入必要性，同时关注规模化变现的时机。

关键观点总结

关键观点1: 全球流媒体平台进入韧性增长阶段，爱奇艺实现ARM同比稳健增长

全球流媒体平台通过打击密码共享、提价、广告套餐等组合拳促进业绩增长。爱奇艺得益于价格策略优化、增值服务有效提升用户付费意愿，以及高阶会员权益加强和粘性提升，实现ARM同比稳健增长。

关键观点2: 爱奇艺连续多个季度实现正向运营现金流，但总营收和净利润出现下滑

虽然管理层在电话会议中坦言少数项目表现波动，但第三方数据榜单显示，7月份剧集市占率爱奇艺呈领跑态势。短期内容波动并未改变爱奇艺挖掘优质内容可能性的基本面，而且“内容飞轮”已经转动起来。

关键观点3: 爱奇艺拓展线下体验业务，期望成为未来第二增长曲线

爱奇艺围绕商业化坚持“一鱼多吃”战略，拓展线下体验业务。自制IP积累多年，头部自制剧占比已稳定在70%。围绕IP打造的线下体验业态已经初步形成，并验证了可复制性。线下体验业务涉及到对流媒体商业模式的拓宽与拓深，将释放IP消费的潜力。

关键观点4: 行业激烈竞争有利于提升行业整体质量和内容丰富度

爱奇艺表示行业激烈竞争的状况一直存在，这种竞争有利于提升行业整体质量和内容丰富度，也有利于增强整个长视频行业的竞争力。短期的波动并不代表行业市场排位的变化，更重要的是在广义内容消费的新阶段，长视频这一形态如何保持自身的活力。

文章预览

告别 会员高增长时代之后，全球流媒体平台进入了新一轮的长跑。 纵观上半年，全球的流媒体平台纷纷通过打击密码共享、提价、广告套餐等组合拳促进业绩增长。国内流媒体平台在会员定价稳定的背景下，进行会员精细化运营，采用延长售后服务，创新内容体验等方式，提升ARM值促进增长。 爱奇艺上周交出的2024年度半年报显示，得益于价格策略优化、创新增值服务有效提升用户付费意愿，及高阶会员权益加强、粘性提升，爱奇艺月度平均单会员收入（ARM）同比稳健增长。 这也是全球流媒体平台韧性增长背景下，爱奇艺连续9个季度实现正向的运营现金流。不过，虽然ARM同比稳健增长，总营收和净利润在内的指标出现了一定的下滑。 这一方面有业绩基数的原因，去年8月，爱奇艺曾交出史上业绩最好的二季度财报；另一方面，管理层在电话会议 ………………………………