【EL】子公司气候风险会增加母公司的股价崩盘风险

主要观点总结

本研究探讨了子公司层面的气候风险对集团股价崩盘风险的影响。利用中国上市公司数据，研究发现子公司级别的气候风险敞口与集团未来的股价崩盘风险之间存在显著正相关关系。这一结果对于面临较高CEO绩效压力、子公司气候风险管理成本较高和外部治理较弱的公司更为显著。研究还利用地理信息系统和遥感卫星数据构建了子公司层面的气候风险指数，为解决量化气候风险的固有不确定性提供了方法。研究揭示了气候风险在子公司层面的经济后果，并提供了关于影响股价崩盘风险因素的新视角。

关键观点总结

关键观点1: 研究背景及问题

随着气候变化的日益严峻，越来越多的研究关注公司层面的气候风险。然而，关于投资者是否关注子公司层面的气候风险以及这些风险如何影响集团股价崩盘风险的研究相对较少。

关键观点2: 研究方法

本研究采用地理信息系统和遥感卫星数据，结合中国上市公司的财务数据，通过构建加权平均的气候风险指标来衡量子公司层面的气候风险。采用基准回归模型进行实证分析，并进行了内生性、稳健性和异质性检验。

关键观点3: 主要发现

研究发现子公司层面的气候风险对集团的股价崩盘风险有显著影响。这一影响因公司的CEO绩效压力、子公司的地理分布以及外部治理的有效性而异。

关键观点4: 研究贡献

本研究利用先进的地理信息系统和遥感卫星数据，为量化子公司层面的气候风险提供了新方法。同时，揭示了气候风险在子公司层面的经济后果，丰富了关于气候风险对微观层面公司行为影响的研究。

关键观点5: 研究结论及建议

本研究表明管理者应提前做好子公司层面的气候风险管理，提高气候风险披露的质量，以满足外部利益相关者的期望。这对于投资者、政策制定者和企业决策者都具有重要的参考价值。

文章预览

Does the subsidiary's climate risk matter? Evidence from the stock price crash https://doi.org/10.1016/j.econlet.2024.111952 摘要： 结合中国上市公司子公司的地理位置和卫星气候数据,我们发现子公司级别的气候风险敞口与集团未来股价崩盘风险之间存在显著的正相关关系。对于CEO绩效压力较高、子公司气候风险管理成本较高、外部治理较弱的公司,这一结果更为明显。我们的研究结果揭示了气候风险在子公司层面的经济后果。 ================== 研究问题： 公司的主要气候风险敞口取决于其资产的地理位置和与这些位置相关的异常天气模式（Choi等, 2020）。然而，关于投资者是否关注子公司层面的气候风险的了解相对较少。 尽管这些风险会影响公司的长期盈利能力（Addoum等, 2023）。 股价崩盘通常是由于管理层之前隐瞒的负面公司信息的突然曝光所引发的（Kim等, 2011），这反映了 ………………………………