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本文选自招商证券固收团队于2025年1月4日发布的报告《农商行久期回落——债市晴雨表》，详细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S1090524030002/王星缘（研究助理） 摘要 【债市情绪】 上周债市情绪指数为115.5，较前值回升0.1；债市情绪扩散指数50.4%，较前值回升2.9个百分点。 【机构久期】 上周五基金久期为2.39年，较前一周五回升0.05年；农商行久期为2.01年，较前一周五回落0.07年；保险久期为6.99年，较前一周五持平。 【杠杆率】 上周质押式回购余额为12.0万亿元，较前值回落0.5万亿元；大行净融出余额为3.5万亿元，较前值回落1.1万亿元；债市杠杆率为104.2%，较前值回落0.4个百分点。 【二级成交】 上周从换手率来看，30Y国债换手率为1.5%，较前值持平。10Y国债换手率为0.9%，较前值持平；10Y国开债换手率为14.3%，较前值回落4.7个百分点；超长期信
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