【锌周报】制造业扩张趋缓，TC下行趋势不止

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2024年6月1日 有色-锌 制造业扩张趋缓，TC下行趋势不止 基本面概述及结论： 供给： 海外矿山因成本高、罢工、生产事故减产增多，锌矿产量有所下滑，2024年预期增量在20万吨，主要集中在下半年，TC下行趋势不止，供给收缩自矿端向下传导。根据SMM数据，4月国内锌矿产量31.4万吨，同比+3.2%，精炼锌产量50.5万吨，同比-6.6%，5月锌产量预估环比+2.6至53.1万吨。精矿TC下行趋势未改，冶炼厂亏损严重。 需求： 据SMM，下游镀锌开工率环比上行。一线城市优化限购，降低首付比例和贷款利率刺激房地产需求，房地产悲观预期被扭转。发改委推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，国内政策端不断发力。中国5月PMI回落至50以下，美国5月芝加哥PMI35.4，为2020年5月以来新低，全球PMI扩张趋势有所回落。 成本与利润： 国产锌精矿TC环比继续下行，锌价上行 ………………………………