主要观点总结
白酒行业遭遇逆风，中证白酒指数累计下跌55%，估值回撤至十年前水平。文章分析了白酒行业面临的戴维斯双杀、业绩增速放缓、库存风险、长期需求趋于下滑和消费复苏的不确定性等经营困境。通过历史对比，指出白酒行业将最终走出低谷，但投资者需做好长期抗战的准备，等待白酒王者周期回归。
关键观点总结
关键观点1: 白酒行业遭遇逆风
中证白酒指数累计下跌55%，估值回撤至十年前水平。
关键观点2: 戴维斯双杀导致估值下跌
市场曾疯狂抱团，导致白酒整体估值超70倍，如今持续下跌，挤估值泡沫是一个重要因素。
关键观点3: 业绩增速放缓成为现实问题
业绩增速放缓逐渐变为现实，且悲观预期长期业绩回归低速。
关键观点4: 库存风险加大
疫情期间酒企业绩高速增长，但终端消费持续不振，导致各链条库存越来越大，市场价格逐步下探。
关键观点5: 长期需求趋于下滑
白酒消费需求与宏观经济密不可分，疫情之后的宏观经济增长降低，导致白酒长期消费需求必然趋于下行。
关键观点6: 消费复苏的不确定性
消费预期不振大背景下，白酒价格带整体有所下移，消费复苏的时间表不确定。
关键观点7: 历史对比与前景展望
历史上白酒行业曾遭遇重大危机，但最终走出低谷。当前困境虽不同，但相信能通过时间换空间，最终走出低谷。投资者需做好长期抗战的准备，等待白酒王者周期回归。
文章预览
封面来源 | 视觉中国 文章来源 | 锦缎 （ID：jinduan006） 白酒持续遭遇逆风，让价投者备感煎熬。从2021年2月18日见顶以来，中证白酒指数已经累计下跌55%。回撤之深，在白酒行业历史上都极为罕见。 再看估值，中证白酒最新PE仅18倍，已经回到十年之前。其中，泸州老窖、洋河股份只有11倍多，五粮液14倍，山西汾酒17倍。 为什么资本市场如此悲观？ 戴维斯双杀 白酒如此下杀，从逻辑上讲，无非两个方面。 一方面，2021年2月之前，市场曾疯狂扎堆抱团，导致白酒整体估值超70倍。如今持续下跌，挤估值泡沫是一个重要因素。另一方面，则是业绩增速放缓逐渐成为现实，且悲观预期长期业绩回归低速。 这里，我们以山西汾酒为例来进行分析。要知道，它是最近几年里头部酒企中成长性最好的公司，很具有代表性。 2017—2023年，山西汾酒营收、归母
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