【兴证固收】国债配置价值上升 ——4月托管数据点评

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投资要点 券种托管量变化：国债和中票托管量增幅扩大，同业存单托管量大幅减少。 国债托管量增量大幅上升，地方债托管量增幅缩小，利率债净供给大体维持平稳。从地方债的投资者结构来看，商业银行仍然是地方债的主要买盘，非银增持地方债的动力有所减弱。信用债方面，中票净发行量上升，短融/超短融净发行量减少。同业存单托管量大幅减少，在上月的点评报告中我们曾指出同业存单托管量增长疲弱反映了结构性资产荒导致银行主动扩张负债的动力不足，本月MPA考核的因素消退后这一现象更加明显。 机构行为：商业银行配置动力仍强，非银配置意愿有所减弱。 银行方面： 全国性大行 增持国债、政金债和信用债，减持存单。 城商行 增持国债、政金债、信 ………………………………