【兴证固收.利率】总量平稳但结构仍待改善，增量政策发力可期——8月金融数据点评

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投资要点 2024年8月新增人民币贷款0.90万亿元（2024年7月为0.26万亿元），新增社融3.03万亿元（2024年7月为0.77万亿元），社融同比增速为8.1%（2024年7月为8.2%），M2同比6.3%与7月持平，M1同比-7.3%（2024年7月为-6.6%）。我们对此点评如下： 第一，8月新增社融总量符合季节性水平，主因政府债发行融资加速，但信贷表现不强。 8月新增社融总量不弱，主要增长点在于8月政府债券净融资额处于19年以来高位，其他分项表现弱于季节性。后续来看，国债和地方债预计仍将保持较快发行节奏，有望延续对社融的拉动作用，期待财政支出加力给力为经济回升向好提供支撑。 第二，信贷方面，企业、居民的各期限信贷表现均不强，但票据融资继续高增，或指向当前经济面临压力有所加大。 居民部门来看，短期贷款和中长期贷款均显著弱于季节性水平，或表明居民消费 ………………………………