方正总量周周谈（第58期 10.07--10.11）

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*扫码可回放。 每周日20:30，欢迎白名单客户参会。  核心观点  方正宏观·张佳炜 美国9月非农就业数据解读 【核心观点】 仅看其总量，超预期走高的非农、超预期回落的失业率等数据很大程度上打消了市场对美国劳务市场即将陷入非线性下行的担忧。但深究其结构，数据仍有“猫腻”，例如教育医保、休闲餐旅和政府部门在本期合计仍有75%的贡献度，居民端的非农私营就业、全职就业同比增速均仅有-0.36%，这让人很难不去质疑这是在为民主党的胜选“保驾护航”。在11月5日大选、11月7日FOMC会议前的11月1日，BLS将公布10月非农数据，若其延续韧性，则美联储料将在11月FOMC上降息25bps。 【纪要内容】 劳务供需：供给稳定、需求大幅回暖，劳务市场紧俏程度重新加剧。根据企业调查报告CES，美国9月新增非农就业+25.4万，较预期的+15万高出3.74x标准差， ………………………………