【兴证策略】谁改变了风格？（系列一）

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引言 ： 我们在去年年度策略中提出2024年核心资产主线回归。今年以来，市场风格已然转变，龙头风格成为超额收益的重要源头。 龙头为何呈现显著超额收益？其背后有哪些驱动因素？如何看待本轮市场风格的 改变？ 本系列报告将从多维度剖析市场风格变化背后的原因及后续展望。系列一重点聚焦被动基金对市场风格的影响： 一、 近年来被动基金加速扩容 近年来被动基金加速扩容。 被动指数型基金近些年加速扩容，尤其是年初以来增 量更为显著。截至 2024Q1 末，被动指数型基金持有 A 股的市值已经上升至 19960 亿元，而 2018 年仅有 4466 亿元。 更重要的是，被动基金持股占比快速提升，当前公募前 50 重仓股中被动与主动 占比已经接近 1:1。 截至 2024Q1 末，偏股基金（被动指数+主动偏股）的 Top50 重仓股中，被动基金的持股占比已经跃升至 45.7%， ………………………………