【互联网传媒&海外】分众传媒(002027)：锚定宏观β、瞭望AI+海外α，基于供需曲线的深度拆解（研究框架篇）

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本文来自方正证券研究所于2024年08月05日发布的报告 《分众传媒(002027)：锚定宏观β、瞭望AI+海外α，基于供需曲线的深度拆解（研究框架篇）》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 郝艳辉 S1220524050002 张丰淇 S1220524070002 康百川 S1220524060001 核心观点 研究框架：我们将影响分众业绩波动的最核心矛盾，抽象为供需两条曲线： （1）广告主投放需求（需求曲线）主导收入变动趋势，宏观经济周期决定广告整体投放需求。中观产业趋势和广告媒体份额转移是两大改变需求曲线的力量，但仅能为收入变动提供α，难以改变收入整体β；（2）媒体资源点位数（供给曲线）影响成本。媒体租赁成本、人员成本和设备折旧费构成最主要成本，均与点位扩张节奏直接相关。短期行业竞争加剧，会导致点位数快速扩张（供给曲线偏移），令整体成本大幅抬升。收入释 ………………………………