迎接跨年修复行情

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核心结论 美联储鹰派降息不改A股估值修复趋势，关注跨年配置行情机会。 01大势与风格 美联储鹰派降息，内需仍有待政策进一步发力。 本周市场震荡走弱，重要会议结束后市场进入阶段性预期调整阶段。（1）国内方面，11月经济数据显示生产偏强需求端偏弱的格局延续。投资端，11月地产投资降幅有所收窄，地产销售持续改善，显示此前地产销售政策对于需求的支撑效用逐步显现。总体来看，当前内需数据修复的预期尚未明朗。（2）海外方面，12月美联储如期降息25BP但上调未来政策利率预期和通胀预期，预计明年仅降息两次共50基点，低于此前预期，鲍威尔称美联储对降息持谨慎态度，本次会议决议相较此前市场预期更为鹰派。受此影响，美债收益率和美元上涨，非美货币、金价和美股跳水，道指一度跌超1100点，创下10连跌。 美债利率超预期扰 ………………………………