【国君消费】消费行业的生意特性 | 消费品投资进阶之道系列一

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核心结论 投资建议： 基于《消费品投资进阶之道》研究框架，我们长期看好中国消费龙头的投资机会，尤其是具备一流的商业模式 & 生意特性、市场前景广阔、成长逻辑清晰、行业竞争格局持续改善的龙头企业，有望在中长期维度上展现其投资价值，具体推荐标的及盈利预测参见报告第3章节。 现实商业世界中三种生意模式：梦幻般的生意（赚钱不辛苦）、良好的生意（辛苦但赚钱）、糟糕的生意（辛苦不赚钱） 。 第一类以高端白酒、奢侈品为典型代表，它们拥有宽广的护城河和独一无二的经济特许权，让这些企业具备难以逾越的竞争优势、充沛的现金流、超高的资本回报率； 第二类以家电企业为代表，赚钱相对辛苦，需要进行一定的资本支出和研发投入，但它们在经历激烈的市场厮杀后“苦尽甘来”，依靠突出的市场地位和竞争优势也能为股 ………………………………