【华安证券·策略研究】专题：ISMPMI大幅回调引发美股衰退交易的真相

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点击上方 蓝字  关注华安证券研究 主要 观点 当美国ISMPMI单月回落超1.5个百分点，容易引发美股阶段性衰退交易。经济下行期阶段性调整幅度要大于上行期 ISMPMI作为美国经济良好前瞻指标，当其发生大幅回落时如单月回落超1.5个百分点，容易引发投资者对美国未来经济担忧，从而演绎美股衰退交易的阶段性调整。 1、经济下行期发生的阶段性调整幅度大于上行周期，这主要是因为不同经济环境下产生悲观预期的难易程度不同。 具体地， 经济上行周期时， ISMPMI大幅回落（回落超1.5个百分点，下同），三大股指平均回调幅度通常在 3-8%左右，均值在5.0%，一般不会超过10% ；经济下行期 ，三大股指平均回调幅度在 3-11%左右，均值在6.6%，并且有较大概率回调幅度超过10% 。 2、ISMPMI连续大幅回落带来阶段性调整幅度也受经济周期影响而区别。 具体地， 经 ………………………………