招商宏观 | 临时性正/逆回购并非新的利率走廊——货币流动性跟踪（7.8-7.14）

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货币与流动性小组 张静静     S1090522050003    首席 马瑞超    S1090522100002     组长 报告发布时间： 2024年7月14日 本周，央行公告称“将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作”、“临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为 7 天期逆回购操作利率减点 20bp和加点 50bp”。市场普遍认为，此举意味着央行将加快利率走廊的收窄。但本文认为，央行临时性正、逆回购操作工具并不满足利率走廊上下限的基本条件： 第一，利率走廊的上下限是常设工具，但临时性正、逆回购却体现临时性特征；第二，利率走廊的上下限应由金融机构按照自身需求主动发起，而临时性正、逆回购的操作主动权却在央行手中；第三，利率走廊无数量限制，但临时性正、逆回购“数量招标”意味着其是有限额的。 关于央行设置临时性正、逆回购的目的，预计还是为了加强流动 ………………………………