【华泰通信王林团队】海能达：业绩的稳定器与成长空间的攻坚锤

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   主要观点 经营拐点逐渐显现，数字业务是业绩的稳定器，宽带业务打开成长空间 我们认为公司经营拐点正逐渐显现。数字专网业务是公司业绩的稳定器， PDT经历新建的快速增长期后，行业需求或逐步转向扩容，整体增速趋于平稳。海外业务并购整合后协同效应显现驱动订单提升。宽带业务是打开公司成长空间的攻坚锤，公司相关业务开始开花结果。基于以上判断，我们下调传统业务增速并上调新业务增速。预计18~20年EPS分别为0.27/0.39/0.59元，相比于前值分别下调10.7%/9.0%/0.8%。考虑到公司专网行业龙头地位以及新业务打开市场空间，给予19年PE合理区间为30~35x，上调目标价至11.70~13.65元，维持“买入”评级。 业绩的稳定器：协同效应显现，海外订单提升对冲国内PDT增 ………………………………