经济修复有待政策呵护——6月PMI数据点评

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本报告联系人： 要点 6 月，制造业 PMI、非制造业商务活动指数分别为 49.5%、50.5%，分别走平、下降 0.6 个百分点。我们认为:  （1） 6月，制造业、非制造业景气仍然偏弱。 6月，制造业PMI录得49.5%，持平彭博预测中值，持平前值，仍在收缩区间；非制造业商务活动指数继续回落至50.5%，低于彭博预测中值（51.0%），其中建筑业、服务业商务活动指数双双回落，分别录得52.3%、50.2%。 （2） 制造业PMI仍在收缩区间、非制造业商务活动指数回落可能有天气因素，但同时也指向当前经济修复动能有待进一步巩固。 6月多地出现强降水天气，可能对生产施工活动带来一定扰动；但二季度以来，制造业、非制造业景气均有所回落，仍然指向当前经济修复动能偏弱。 （3） 6月制造业PMI当中，供应商配送时间回落，反向上拉制造业PMI。 6月供应商配送时间回落，背后 ………………………………