广发研究 | 2024年中期策略合集：总量及大金融篇

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MACRO, FINANCIALS & PROPERTY 总量及大金融 0 1 宏观经济 宏观环境展望：等待需求侧 实际增长代表供给，名义增长代表“供给+需求”。 外需先于内需修复、新产业产能周期、地产调整是实际增长速度高于名义增长的三大原因。名义增长中枢决定微观体感，名义增长中枢决定资产定价 。 二季度以来，政策线索初步指向名义增长问题： 一是房地产去库存，二是新一轮供给侧。 下半年实际增长存在广义财政落地加速、设备更新贷款贴息、房地产去库存等三大支撑，消费等约束， 预计窄幅波动；其中收储去库存可能存在正的预期差。 全球宏观环境变化之一是海外赤字率走高有长期化迹象，基于经济赶超和内外均衡，国内亦需充分释放名义增长潜力。 中期需求侧线索仍需等待，目前政策重点在供给侧， 预计广义财政弹性扩大的前提包括地方债务化解、财税 ………………………………