天风·固收 | 货基规模下降、减配CD

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在宏观图景不发生显著变化的情况下，类固收资产性价比依旧较高，货基仍然有望重新扩张。但也需要关注增量政策力度以及权益市场变化对债市的扰动。此外，建议把握互联网零售渠道对货基规模扩张的机遇。 第一，三季度货基杠杆小幅回升、久期持平。 三季度货基杠杆率环比小幅上升、报告期内组合平均剩余期限环比持平。本轮货基杠杆小幅上升或因季末面临赎回压力下的被动加杠杆。 第二，三季度货币基金规模小幅收缩。 货基规模收缩主要源于9月末股市大涨，带动理财、货基快速赎回，同时股债跷跷板下，债市也出现大幅回调。 从机构投资者角度，主要关注R007-货基收益率利差，三季度两者利差持续走扩，货基性价比较低，从而导致机构端规模明显收缩。 从散户角度，主要关注货基与存款的相对性价比，三季度大行下调降存款利率，货 ………………………………