华泰 | 策略：红利交易热度升至近一年高位

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资金面仍处于平台期，红利交易热度升至近一年高位 市场近期风险偏好有所回落，但高频数据显示资金面仍处于平台期：①外资、融资是上周净流出主力，外资流出家电/食饮等，融资流出电子/电力设备等，②散户/ETF/产业资本则是托底资金的主力，ETF净流入近400亿（春节以来单周净流入新高），宽基ETF为净流入主力（沪深300/中证500净流入居前），回购预案（10WMA）创2010年来新高，③结构上，红利交易热度（成交额占比）回升至近一年90%分位数，潜在边际增量资金或为融资和险资，TMT仓位回落至去年以来80%分位；④QDII ETF连续净流入三周，投资美股的溢价率已来到2023年来最高位。 核心观点 外资延续净流出， QDII  ETF 连续三周净流入超 15 亿元 上周北向资金净流出117.62亿元，延续净流出，交易活跃度回升至8.0%。以北向资金vs EPFR口径的数据衡量交易 ………………………………