文章预览
作者:沧海一土狗 来源:沧海一土狗(ID:canghaiyitugou) 引子 近期,美股表现出十分强烈的“惧怕降息”的倾向。 7月非农数据落地之后,降息预期快速攀升,市场一度认为,美联储今年要降息125bp。 如上图所示,两年美债利率一度到了3.70%上下,对应于市场预期,美联储今年降息50+50+25;后来随着非制造业pmi小幅超预期,市场的降息预期降温,两年美债利率反弹至3.95%上下, 对应于市场预期,美联储今年降息50+25+25。 相应的,美股也在这个区间走了一个巨大的过山车。这是为什么呢?? 在传统意义上,我们认为,美联储降息对美股是有利的,不应该表现出如此强烈的负相关。但是,这一次的现象完全反过来了。 这篇文章将尝试给一个解答。 加息的基本原理 在传统意义上,美联储加息的本质是一种补贴 ,美联储通过逆回购的方式给投资者发补贴
………………………………