【玉米年报】估值低位，原本就是最大的利多

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中州期货 · 农产品研究团队 01 报告摘要 年度展望-玉米市场策略建议 1）事前说明：玉米在整体谷物中，有点类“口粮”角色。基于此，我们在分析谷物价格走势时，政策对谷物价格起决定性作用。但政策更多时候相机抉择，因此玉米价格也会存在波动。 那么如何评估政策对待玉米价格上限/下限，我们依然只能从托市小麦价格间接评估 。2025年、2026年托市小麦三等收购价2380元/吨，因此我们认为玉米价格将会围绕在此价格区间波动。 2）小麦/玉米：基于当前小麦产需情况，要想小麦价格稳定在托市保护价之上，我们认为除了增加小麦收储之外，让部分质 量相对较差小麦进入饲用是个不错选项。 3）年度产需：假定新年度谷物需求同比下降0.7%，但因为替代品减少，国产玉米需求增加。按照我们各项假设，认为新年度 国产于米饲用需求同比或增加2253 ………………………………