一年一度：2025年巴菲特致股东信，给我们哪些新启发？

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又到了一年一度的巴菲特股东信了。 巴菲 特已经94岁高龄 ，股东信也是看一封少一封。 且看且珍惜。 巴菲特投资的三个阶段     巴菲特的投资分为三个阶段。 第一个阶段，是为格雷厄姆工作。 在哥伦比亚大学商学院师从本杰明·格雷厄姆后，巴菲特加入了格雷厄姆-纽曼公司。 这个阶段，巴菲特的投资属于深度价值风格。 当时很多公司的总市值，甚至低于公司账面的流动资产。寻找这样的公司，买下股份，成为大股东，然后变卖流动资产，就可以获利丰厚。 也就是俗称的捡烟蒂投资。 第二个阶段，是巴菲特自己创办私募基金。 巴菲特离开格雷厄姆的公司，在奥马哈成立“巴菲特合伙公司”。 帮助身边的人以及老师格雷厄姆推荐来的一些客户，做代客投资，类似后来的私募业务。 这个阶段，巴菲特除了做一些烟蒂股投资，受到查理·芒格的影 ………………………………