主要观点总结
文章讨论了维持房价泡沫与提高生育率之间的矛盾选择，以及经济模式转变带来的问题。文章指出，在维持房价泡沫和提高生育率之间需要消耗大量财政空间，导致债务/GDP中枢快速抬升，国债利率向下趋势不变。同时，经济的两轴‘房地产+出口’模式导致人口债务红利和出口红利消耗过快，出现供强需弱的局面，贸易摩擦可能加剧。文章还讨论了征收关税对被征收关税双方的不利影响，以及居民和企业缩表的问题。央行既要配合财政流动性又要提示债市风险，加大了合理化的难度。最后提到加大叙事的方式来解决这些问题，并提到了关于澳新单方面免签等问题。
关键观点总结
关键观点1: 房价泡沫与生育率的矛盾选择
文章指出在维持房价泡沫和提高生育率之间需要做出选择，前者会导致居民债务增加，后者则有助于优化人口结构。两者之间的平衡需要消耗大量财政空间，导致债务问题加剧。
关键观点2: 经济模式的转变和贸易摩擦
文章讨论了经济模式从‘房地产+出口’向其他方向转变的问题。由于人口红利的消失，经济更多地依赖出口生产，导致供强需弱的局面。贸易摩擦可能加剧，对全球经济产生不利影响。
关键观点3: 征收关税的负面影响和央行面临的困境
文章指出征收关税虽然能增加财政收入，但会导致国内消费者购买价格上升，被征收关税的一方则面临利润损失。央行在配合财政流动性的同时，也要提示债市风险，加大了合理化的难度。
关键观点4: 加大叙事的方式解决问题
文章最后提到通过加大叙事的方式来解决这些问题，包括讨论澳新单方面免签等问题，以帮助人们理解并应对当前的经济困境。
文章预览
直接上图—— 1） 要维持房价泡沫（即房价收入比、居民债务收入比过高、租售比过低）同时“房价 GDP ”提振短期基本面（弱化资产荒以平稳国债利率），那么只能牺牲生育率； 2） 要提高生育率，进而持续优化人口结构预期，同时内需 GDP 提振经济基本面（企业投资增加），那么只能忍痛“默许”房价回归均衡； 3） 既要维持房价泡沫，又要提高生育率，那么就要消耗大量财政空间来对冲高房价对居民部门的影响，导致债务 /GDP 中枢快速抬升，那么国债利率的向下趋势不会改变（即像日本 2012 后汇率一蹶不振，基本面的可塑性消失）。 面对这个不可能三角，是不是很难选？ 最“简单”一个逃避方式是什么？继续上图—— 本来经济的两轴是“房地产 + 出口”模式，房地产依赖人口债务红利，出口依赖人口数量红利，由于人口债务红利“使用得
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